Алексей Чеботарёв 0 3217

Сергей Дубинин: «Опасности резкой девальвации рубля нет»

Экс-глава Центробанка Сергей Дубинин — о том, куда сегодня вкладывать деньги.

Сергей Дубинин.
Сергей Дубинин. © / Владимир Трефилов / РИА Новости

Темпы роста экономики России превышают 2%, а инфляция находится на рекордно низком уровне. Об этом на прошлой неделе сообщил президент Путин.

О выходе из кризиса, ценах, закрытии банков и курсе рубля «АиФ» поговорил с экс-председателем ЦБ, экономистом Сергеем Дубининым.

Далеко ли дефолт?

Алексей Чеботарёв, «АиФ»: — Сергей Константинович, чем нынешняя встряска экономики отличается от того, что мы пережили в 1991, 1998 и 2008 гг.?

Сергей Дубинин: — Кризис закончился. По общей оценке, начался переход к росту. Однако ВВП растёт небыстро: за первое полугодие, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, — до 1,8% роста. Впрочем, и падение было неглубоким — 3,5% в ­2014-2015 гг., тогда как в 2008-2009 гг. ВВП обвалился на 9%. Длительность прошедшего кризиса и то, что начался он ещё до падения цен на нефть (снижением инвестиций в 2013 г.), — сигналы очень плохие. Но ничего похожего на кризисы 1991 и 1998 гг. не случилось.

В 1991 г. произошёл дефолт СССР по внешним долгам. Мы потом очень долго вели переговоры и вот недавно закончили выплату согласованных долгов. К 1998 г. у нас был разрушенный госбюджет. Дело в том, что до 1994 г. дефицит покрывали эмиссией денег за счёт займов у ЦБ — просто печатали деньги. Но в 1994 г. президент и правительство приняли решение отказаться от эмиссионного покрытия дефицита, и благодаря этому удалось остановить инфляцию, которая на тот момент составляла 1000% в год. Однако надо было пополнять бюджет из других источников. Начали выпускать государственные казначейские обязательства (ГКО), которые продавали на рынке и таким образом занимали деньги для бюджета. Из-за того что государство не смогло выполнять свои обязательства по этим бумагам, и произошёл кризис 1998 г. Ничего подобного не было ни в 2008, ни в 2014 гг.

— Юбилей дефолта ещё впереди, а годовщина ельцинской деноминации в этом году. Стоит убирать нули с нынешних купюр?

— Тогда мы надеялись, что деноминацией подводим черту под эпохой нестабильности. Но сейчас не отбросить три нуля. Неудобно: придётся носить очень много мелочи. Убирать один-два нуля не так эффективно.

Автоматической связи между низкой ключевой ставкой и ростом экономики нет.

— Центробанку удалось победить инфляцию?

— Потребительская инфляция была ниже 4% — это факт. По году, думаю, будут именно 4%. Так что ЦБ эту борьбу выиграл, хотя, конечно, она не должна быть самоцелью. Её смысл — создание условий для развития. Нужно дальше снижать ключевую ставку ЦБ. При 4% инфляции она должна быть 6-6,5%. ЦБ боится, но снизить ставку придётся. И это, между прочим, приведёт и к падению ставки по депозитам.

Однако автоматической связи между низкой ключевой ставкой и ростом экономики нет. Нужны проекты, куда стоит вкладывать деньги. У нас до сих пор не развито проектное финансирование за счёт выпуска облигаций — оно традиционно заменялось кредитом. Да, крупные частные и госкомпании выпускают облигации, но этого недостаточно. В мире облигаций так много, что можно выбрать, куда нести день­ги. У нас же из всех мировых финансовых инструментов популяризируется только биткоин, а ведь он ничем не обеспечен.

Тем, кто покупает криптовалюты, нужно помнить, что их рост основан только на ожиданиях, которые могут не сбыться.

Биткоин — новая «финансовая пирамида»?

— Биткоин и другие криптовалюты — «финансовые пирамиды»?

— Схема сродни той, по которой работала компания Lehman Brothers (американский инвест­банк, банкротство которого в 2008 г. стало кульминацией кризиса. — Ред.): все покупали ценные бумаги, основанные на ипотечных кредитах США, а когда начали разбираться с качеством кредитов — стали сбрасывать. Кроме ауры высокотехнологичности за биткоином ничего нет. Тем, кто покупает криптовалюты, нужно помнить, что их рост основан только на ожиданиях, которые могут не сбыться. Например, на рубеже 2014-2015 гг. ожидание курса доллара не ниже 100 руб. было всеобщим.

— А что делать государству с криптовалютами? Запретить?

— Запретить уже нереально. Надо разобраться, как это работает, и какие-то правила ввести.

Ослабление рубля может происходить либо из-за очень большого импорта, либо из-за снижения цен на нефть.

— А что происходит с нашей обычной родной валютой — рублём? Ждать ли обвала?

— Опасности резкой и внезапной девальвации рубля нет, курс будет колебаться от 55 до 65 руб. за доллар. Стабильность рубля зависит в первую очередь от неф­ти. Не прямо, а через показатели платёжного баланса страны. Текущий платёжный баланс у нас за полгода положительный — плюс 20 млрд долларов. То есть валюты в стране всё больше, что никак не может ослаблять рубль. Ослабление рубля может происходить либо из-за очень большого импорта, либо из-за снижения цен на нефть. Первое нам не грозит, потому что нет инвестиций, зато есть санкции. А вот конкуренция на рынке нефти и газа будет ужесточаться, потому что их производство избыточно. Может, нефть и не подешевеет, но заметно расти цена не будет.

Как сохранить деньги?

— Что происходит с банками? Зачем так много закрыли?

— Оздоровление банковской системы нужно было начинать раньше. Число банков, у которых отозваны лицензии, высоко, но задели лишь 20% банковских активов. А что делать ЦБ, когда банк на глазах превращается в «МММ»: привлекает «забалансовые» (неофициальные. — Ред.) вклады, выпускает ничем не обеспеченные облигации? В моё время работы в ЦБ было гораздо больше банков — свыше 2,5 тыс., большинство закрылись в кризис 1998 г. Мы отзывали лицензии, но серьёзно заняться банковским сектором не было ни сил, ни полномочий — всё отнимали стабилизация рубля и борьба с инфляцией.

Помимо традиционного совета хранить сбережения в разных валютах (колебания курсов сгладят потери) предлагаю обратить внимание на облигации — государственные и наших ведущих компаний.

— Почему в банках столько денег пропадает?

— А почему господа, укравшие деньги, благополучно живут в своих лондонских особняках? Это вопрос к правоохранительным органам. Насколько мне известно, есть сложности уголовного производства: нужно доказать умысел, сложно собирать материал. Вот господин Пугачёв (объявленный в розыск основатель обанкротившегося Межпромбанка. — Ред.) не подписывал ни одной бумаги. Но можно ли верить, что договоры заключались без его разрешения?

— Посоветуйте: как сохранить и приумножить сбережения?

— Помимо традиционного совета хранить сбережения в разных валютах (колебания курсов сгладят потери) предлагаю обратить внимание на облигации — государственные и наших ведущих компаний. Здесь риска нет, но нужен консультант — и большинство крупных банков предлагает эту услугу. Если же у вас помимо заначки есть свободные средства, можно вкладывать деньги в акции. Но здесь уже нужно разобраться, кому верить, а кому нет. Акции компаний добывающей промышленности стабильны, но в условиях кризиса иногда снижаются. Информационно-технологические компании растут быстрее, но быстрее падают — это высококонкурентная сфера деятельности.

Оставить комментарий
Вход
Комментарии (0)

  1. Пока никто не оставил здесь свой комментарий. Станьте первым.


Все комментарии Оставить свой комментарий

Актуальные вопросы

  1. Сгорают ли висящие на вас, но не отображающиеся в базах долги и штрафы?
  2. Нужна ли доверенность, если владелец авто едет пассажиром?
  3. Может ли очевидец происшествия оказать пострадавшему первую помощь?


Какая система оценок в школе самая правильная?

Самое интересное в регионах
САМОЕ ИНТЕРЕСНОЕ В СОЦСЕТЯХ

Новое на AIF.ru